波罗的海干散货指数缘何大涨？
在全球经济增速放缓和贸易形势不明朗的大背景下，航运业重要经济指标——波罗的海干散货指数（BDI）近期连续大幅上涨, 成为市场一大关注点。年初报价一度暴跌超40%的国际海运市场为何出现如此过山车般的行情？这一涨势行情能保持多久？我们一起来看看。
波罗的海干散货指数飙升
今年2月，受整体需求下滑及中国春节假期等因素影响，波罗的海干散货指数一度连跌13天，创下两年新低。但进入二季度以来，波罗的海干散货指数持续走高，7月16日重返2000点上方，这是该指数在2014年1月3日后再度登临2000点之上。之后BDI保持高位震荡，7月29日收报1922点。
专业人士指出，其中以巴拿马型散货船为主的干散货运量飙升，自去年9月初以来，租金首次超过2万美元/天。据VesselsValue数据，对巴拿马型散货船的租金来说，上一次突破2万美元/天还是在2018年9月3日。
此外，海岬型船运价指数一度至4438点，为2010年10月以来最高。随着中国对铁矿石需求量的增加，加之跨大西洋航线运量的显著增长，构成了海岬型船运费上涨的主要驱动力。当前巴西以外的海岬型船普遍存在运力不足的问题。预计接下来几周乃至数月，市场对海岬型船的需求仍会继续保持，并将持续加强。
多重因素造成上涨
BDI指数是国际公认的干散货运输市场最权威的晴雨表。对于BDI指数重返2000点，航运业内人士感到既在意料之外，也在情理之中。一位资深航运人士表示，BDI指数再上2000点比预计的时间整整晚了一年。
对于BDI上涨原因，专家们认为，BDI快速上行一方面是受到铁矿石价格影响，但另一方面或许也能够说明全球经济和贸易局势没有预期的那么差。此外，限硫令增加了运费成本也是原因之一。
“BDI连续上涨，一方面得益于全球经济仍呈现弱势复苏，尽管今年上半年主要经济体增速放缓，但经济复苏仍是主旋律；另一方面铁矿石等相关商品价格大涨促进航运需求增加。此外，美联储下半年降息，为全球货币政策宽松也提供了充足动力。”东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春表示。
国投安信期货研究院院长丁丁认为，巴西溃坝事件之后，淡水河谷重启铁矿石生产，中国粗钢产量维持高位带来的铁矿石需求的增加，铁矿石价格大幅飙升，使得巴西和澳洲铁矿石发运量也从低谷中恢复，铁矿石主要采用海岬型船运输，对应的BCI指数受到支撑一路大涨，也推动了BDI指数上行。
丁丁还分析，从船运自身的供需来看，全球新船订单量在2019年第二季度跌至历史低点，BDI指数是干散货运价指数，2019年上半年，散货船新船订单量同比下降了73%，所以这个会暗示着未来运力的下降，因此，一旦全球贸易量增加，就会造成船运市场供给的紧张，运费有上行驱动力。
还有专家认为，根据造船厂前期的好望角订单数量，将在2019年投运的船舶增量约为2.7%，而根据IMO的预测，全年的干散货运增量预期约为3.3%，这意味着好望角运船的供给略显紧张。
此外，截至3月末，考虑到只有寥寥数艘好望角运船完成了脱硫装置的安装，大量的安装工期会集中在2-3季度进行，这会进一步加剧运船供给的紧张，导致BDI在短期内的加速上行。此外，2020年开始国际海运行业将采取低硫船用燃料会提高当前的运费成本，我国现在内海运输已经逐渐向低硫船燃转变，这在运费成本端支撑了BDI指数。
涨势能保持多久
展望下半年，有分析认为下半年铁矿石市场对运费的支撑因素仍然存在。
格林大华期货宏观分析师赵晓霞表示，中国经济下行压力会减弱，主要是因逆周期调节效果开始显现，而由于BDI指数与中国经济相关度较高，因此下半年BDI指数继续回升的概率大。
野村证券跨资产策略师高田（Masanari Takada）在研报中表示，波罗的海干散货指数的上涨一方面反映了近期中国需求的回暖，一方面也体现了全球部分地区贸易活动的复苏。考虑到海运市场7月起进入传统旺季，预计下半年包括铁矿石、煤炭和谷物等全球大宗商品市场供需关系有望进一步改善，并继续利好。
丁丁则表示，从对全球经济的展望来看，衰退在很多经济体都在陆续发生，而贸易保护主义抬头也不利于船运市场繁荣，因此长期BDI指数的走势应该还是会有重重压制。但是进入三、四季度，铁矿石、煤炭以及谷物等的运输将逐渐进入旺季，这样短期内还是会继续支撑BDI指数。
也有分析师认为，下半年BDI走势很大可能呈现冲高回落态势，一方面，能源成本推涨不可持续，全球原油价格大概率不会继续大幅冲高，燃料油裂解价差有望缩减；另一方面，全球经济增速放缓已非常明显，由此带来的是政策逆周期操作加码，如货币重新回归宽松，但空间极为有限，需求回暖和货币宽松并非是确定性关系。
