美股上涨、美元反弹，10Y美债收益率回落
1. 全球股市：主要股指表现分化
受经济数据改善和美联储释放鸽派信号等带动，美股纳斯达克、标普500和道琼斯分别上涨1.9%、1.6%和1.5%；其他股指，法兰克福DAX指数下跌3.3%，恒生指数上涨1.4%，日经225指数下跌2.1%。
2. 全球债市：10年美债回落至2.6%
经济数据改善和美联储释放鸽派信号等交织影响下，10Y美债收益率回落12.5bp至2.6%；受欧元区经济数据走弱等影响，10Y德债收益率回落10.5bp至0.09%；其他债市方面，10Y英债、日债收益率分别回落16bp、2.6bp。
3. 外汇市场：美元指数上涨至96.64%
欧元兑美元下跌0.66%至1.133、英镑兑美元下跌1.9%至1.29；受欧元、英镑下跌支撑，叠加美国经济数据超预期，美元指数上涨0.88%至96.64。
4. 大宗商品：原油下跌，铁矿石暴涨10%，BDI指数连跌13天
伴随美国名义利率下行、带动实际利率回落等，黄金上涨1.1%至1318美元/盎司；受原油库存增加等压制，WTI原油下跌1.8%至52.7美元/桶。
从2月4日至2月8日，新加坡SGX铁矿石FE04合约从82.5至最高91.70美元，涨幅达到10%。与此同时，自1月18日至2月5日，波罗的海干散货指数一度连跌13天，区间跌幅近42%。与去年7月创下的四年高点1747点相比，累计跌幅近六成，创下两年新低。
二
全球宏观
1. 中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行
2月14日至15日在北京，中方将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。
2. 美国总统特朗普发表国情咨文
迫切希望与国会共同努力通过基础设施投资法案，为新的、重要的基础设施建设进行投资；希望国会能够批准新的“美国—墨西哥—加拿大协定”以取代北美自由贸易协定；保护知识产权，并确保更多汽车在美国制造。
3. 美联储删除“进一步加息”措辞
美国1月制造业PMI及非农新增就业超预期。美联储1月按兵不动，删除“进一步加息”措辞、表态将灵活调整缩表节奏；市场预期美联储3月、6月加息概率分别降至0%、20%以下。美国1月制造业PMI56.6%，超出预期54%；非农部门新增就业30.4万，超出预期16.5万。
4. 法国、意大利交恶
法国7日召回驻意大利大使，以抗议意大利副总理路易吉·迪马约与法国“黄马甲”运动代表会面以及意方近期批评法国政府和总统。这是第二次世界大战结束以来法国首次召回驻意大利大使。迪马约是民粹主义政党五星运动党党首。他声称，与“黄马甲”运动代表见面“合法”，是为5月欧洲议会选举“准备共同战线”。他在社交媒体“推特”写道：“变革的风已经吹过阿尔卑斯山。”法方谴责迪马约这一举动是“又一次不可接受的挑衅”。
5. 美元指数连涨7日，创一个月以来新高
周五，美元指数涨0.06%报96.6405，连涨七日，创逾一个月以来新高。本周美元指数涨1.08%，创六个月以来最大单周涨幅。交易商担心全球经济走软，纷纷买入美元避险。
6. 离岸人民币连续跌破三道重要关口
2月以来，在岸/离岸人民币兑美元连续走跌。春节假期以来，离岸人民币兑美元相继跌破6.76、6.77、6.78三道关口。
7. 猪年首个交易日，恒生指数收跌
猪年首个交易日，恒生指数收跌0.16%，报27946.32点；恒生国企指数跌0.72%，报10956.58点；红筹指数跌0.89%，报4370.56点。大市成交812.75亿港元。其中，恒指本周累涨15.58点。
8. 中国多地下调全年棚改目标
近日，多省市公布2019年棚改计划。从数据上看，各省市2019年调低全年棚改计划，如北京由上年的2.36万套下调至今年的1.15万套；四川则由上年的25.5万套下调至15万套；河南由上年的50万套下调至15万套。与此同时，棚改计划的实施也与各地楼市调控息息相关。对整体楼市而言，未来棚改及其货币化安置对三四线城市楼市拉动作用或有所减弱。
三
黑色金属
1. 淡水河谷矿坝运营执照遭吊销，春节期间海外铁矿石价格持续暴涨
巴西监管机构近日吊销了对于淡水河谷Brucutu矿山生产至关重要的矿坝运营执照，为这家全球最大铁矿石生产商发生重大溃坝事故后恢复正常运营再添障碍。Brucutu矿山能否恢复运营如今取决于推翻法院禁令和重新获得矿坝执照。新加坡铁矿石期货一度上涨0.9%，至87.8美元，创2017年3月以来最高。
从2月4日至2月8日，新加坡SGX铁矿石FE04合约从80.65至最高91.70美元，涨幅达到14%。
2. 淡水河谷危机引发供应忧虑，花旗将今年铁矿石价格预测上调约40%
花旗将其今年铁矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期。花旗报告称，主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”，更严格的监管可能影响其他矿企的供应。花旗预计，淡水河谷今年产量可能下降4000万吨。注：今日新加坡铁矿石期货一度上涨5.8%，至每吨94美元，创2014年8月以来最高。继上周飙升14%之后，铁矿石价格本周以来已经上涨11%。
3. 高盛：预计巴西铁矿石供应将遭到明显破坏；预计2021年铁矿石价格将跌回60美元/吨；铁矿石90美元/吨的价格是不可持续的。
4. 波罗的海干散货指数半个月暴跌超40%
自1月18日至2月5日，波罗的海干散货指数一度连跌13天，区间跌幅近42%。与去年7月创下的四年高点1747点相比，累计跌幅近六成，创下两年新低。国内航运大数据提供商亿海蓝的数据显示，2018年年中以来，全球主要干散货航速也出现了持续下行。一般而言，市场景气时船舶航行速度较高，船东倾向于多运快跑，市场走弱，基于成本考虑船东倾向于控制船舶航速，航速持续下降，表明总体市场趋弱。
5. 路透社：数十艘煤炭、铁矿石船舶在中国港口出现压港现象
根据路透社消息，近日有数十艘煤炭、铁矿石船舶在中国港口出现压港现象。这些港口包括：大连港、黄骅港、京唐港、日照岚山港区、宁波舟山港、青岛港，秦皇岛港，汕头港、营口港。
航运数据显示，数十艘煤炭和铁矿石船只被困在港口外等待卸货，贸易商表示，货物清关时间比平时长。有市场人士认为，澳洲煤炭通关时间延长，国内煤矿节日期间停产放假，陕西矿难和山东冲击地压影响，国内煤炭供应缩量，对于煤炭价格会形成支撑。
四
有色金属
1. 智利铜业委员会：铜价将较当前水平上涨14%
智利铜业委员会(Copper Commission 'Cochilco')发布了2019年的铜价预测。 虽然预计2019年全球石油需求将增长2.4%，其中一半来自中国，但全球石油产量可能仅增长1.6%。由于印尼格拉斯伯格矿产量低于预期，预计2019年和2020年的供应缺口将高于去年的预测。全球经济增长放缓、美中贸易关系持续紧张以及金融市场动荡是金属价格复苏放缓的主要负面因素。自2016年以来，铜价与中国经济活动数据的联系日益密切，与中国采购经理人指数(PMI)的关联度不断上升。预计在市场供应不足的情况下，铜价将较当前水平上涨14%，至每磅3.05澳元。
2. 铜价持续攀升
铜价攀升，因伦敦金属交易所的铜注销仓单数量激增，LME铜注销仓单增加29%至56725吨，为11月来最高，显示需求升温。
3. LME有色金属库存数据
伦敦金属交易所（LME）铜库存较上日减少150吨，铝库存减少375吨，锌库存减少500吨，镍库存维持不变，锡库存维持不变，铅库存减少25吨。
4. 俄罗斯官方海关数据显示,俄罗斯2018年铝和镍出口量下滑,而铜出口量增加。
具体来看，2018年铜出口量为652.2千吨，2017年为589.9千吨；2018年镍出口量为135.1千吨，2017年为136.3千吨；2018年铝出口量为3.056.4千吨，2017年为3,208.1千吨。
五
能源化工
1. 原油创年内最大周度跌幅
周五，NYMEX原油期货收涨0.13%报52.71美元/桶，周跌4.61%，创年内最大周度跌幅。布伦特原油期货收涨0.55%，报61.97美元/桶，周跌1.24%。本周以来经济放缓忧虑和强势美元施压油价。
2. 渣打银行下调2019和2020年度油价预期
渣打银行将2019年美油均价预期下调7美元至66美元/桶，将2020年美油均价预期下调4美元至78美元/桶。此外，还将2019年布油均价预期下调4美元至74美元/桶；将2020年布油均价预期下调2美元至83美元/桶。
3. 俄罗斯石油巨头加大对普京施压，要求结束OPEC减产协议
据路透社，俄罗斯石油公司（Rosneft）总裁Igor Sechin和俄罗斯总统普京的亲密盟友们致函普京，称OPEC石油减产协议是一个战略威胁。Sechin认为，OPEC石油减产协议受到美国的影响。虽然信函并未明确指出是否应当延长2017年OPEC+石油减产协议，但确实向参与能源政策的俄罗斯其他高级官员发出清晰的信号——Sechin希望结束OPEC+石油减产协议。
4. API原油周度库存增幅超预期
美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至2月1日当周API原油库存增加251万桶，预期增加160.1万桶；汽油库存增加173万桶；精炼油库存增加14.1万桶。
5. 2019年全球石油供应面临着委内瑞拉大幅减产的风险
科威特2月5日消息，科威特石油公司主管Hashem Hashem周二称，2019年全球石油供应面临着委内瑞拉大幅减产的风险。 美国对委内瑞拉国营石油公司PDVSA实施制裁，旨在大幅削减其对美国的原油出口。委内瑞拉是OPEC成员国之一。
六
油脂油料
1. 中粮中储粮春节期间连续采购买美国大豆
中粮集团官方网站2月2日发布公告称，在前期已分批采购数百万吨美国大豆的基础上，近日又采购了上百万吨美国大豆；仅3天后的2月5日，中粮集团和中储粮再次宣布，再购买美国大豆。
美国农业部5日指出，美国出口商已经向中国出售260万吨在8月31日交货的大豆，为上周贸易谈判以来第二笔确认采购。中国一年内通常从美国购买3000万至3500万吨大豆，而上述采购规模只占一小部分，不过采购频率可能会让美国农民感到振奋。（鹰眼快讯）
2. 马棕库存可能出现8个月来首次下降
由于产量下降和出口激增，马来西亚1月份的棕榈油库存可能出现8个月来的首次下降。外媒对分析师、交易员和种植园管理人士进行的九项估算中值显示，库存较前一个月下降约6%，至303万吨。这将是马来西亚棕榈油库存自去年6月份以来的首次下降。
3. CFTC美豆粕基金：截止1月8日基金持仓空头回补，由净空头转为净多头26010张
据CFTC报告显示，截至1月8日当周，CFTC美豆粕期货+期权总持仓增22084至475402张。管理基金多头57247（+8258）张，空头31237（-12249）张，净多头26010张，净多占比5.47%。（鹰眼快讯）
4. CFTC美豆油基金：截止1月8日基金净空单增至50181张
对冲研投讯，据CFTC报告显示，截至1月8日当周，CFTC美豆油期货+期权总持仓增2478至500053张。管理基金多头49979（+690）张，空头100160（-9200）张，净多头-50181张，净多占比-10.04%。净多头头寸依旧处于近几年来历史同期低位。（鹰眼快讯）
5. 2月USDA大豆供需报告：全球期末库存下调至1.0672亿吨
据USDA公布的2月供需报告显示，本月对相关数据的调整如下：
1、美国：（1）单产下调：2月51.6，12月52.1（2）出口下调0.25亿蒲：2月18.75亿蒲，12月19亿蒲。（3）压榨量上调0.1亿蒲：2月20.9亿蒲，12月20.8亿蒲。（4）期末库存下调0.45亿蒲：2月9.1亿蒲，12月9.55亿蒲。
2、阿根廷（百万吨）：（1）产量下调：2月55，12月55.5；（2）进口上调：2月5.35，12月4.2；（3）压榨量上调：2月43.2,12月43；（4）出口上调：2月6.3,12月5；（5）期末库存下调：2月29.55，12月41.3。
3、巴西（百万吨）：（1）产量下调500万吨：2月117,12月122；（2）出口下调：2月79.5，12月81；（3）期末库存上调：2月24.23，10月21.35。
4、中国（百万吨）：（1）进口下调：2月88，12月90；（2）期末库存上调：2月21.22，12月19.84
5、全球（1）期末库存下调：2月1.0672亿吨，12月 1.1533亿吨。
6. USDA报告简评：整体利多，仍需关注3月初中美贸易关系的进一步发展
本月供需报告USDA下调了美国单产及收获面积，因此美豆产量下调0.56亿蒲。南美方面，巴西产量下调500万吨，阿根廷下调50万吨，巴拉圭下调30万吨。出口方面，美国出口量下调0.25亿蒲，巴西出口下调150万吨，阿根廷出口上调130万吨，中国进口下调200万吨。本月南北美产量均有所下调，但因中美贸易摩擦及中国需求下滑等因素导致中国进口量下调。整体而言，报告偏利多，但仍需关注3月初中美贸易关系的进一步发展情况。
7. 湖南省永州市经济技术开发区发生非洲猪瘟疫情
2月8日，农村农业部街道中国动物疫病预防控制中心报告，湖南省永州市经济技术开发区某养殖场发生非洲猪瘟疫情，截至目前，该养殖场共存栏生猪4600头，发病270头，死亡171头。
8. 福建省非洲猪瘟疫区全部解除封锁
据中新社，福建省官方披露，2月7日零时，经评估验收合格，南平市延平区非洲猪瘟疫区解除封锁。此前，莆田市城厢区、三明市尤溪县2个非洲猪瘟疫区已分别于2018年12月22日和2019年2月1日解除封锁。至此，福建全省3起非洲猪瘟疫情已全部解除封锁，该省恢复为非洲猪瘟非疫情省份。
9. USDA出口周报：截止12月27日当周，豆油出口销售合计净增1.6万吨
美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月27日止当周，美国2018/19年度豆油出口增加1.6万吨，较上周上升17%，较前四周均值下滑16%。当周，美国豆油出口装船0.82万吨较上周减少46%，较前四周均值下降56%。
10. USDA出口周报：截止12月27日当周，豆粕出口销售净增4.03万吨
美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月27日止当周，美国2018/19度豆粕出口净销售增加4.06万吨，触及本市场年度最低，较上周降低91%，较前四周均值减少85%。当周，美国2019/20度豆粕出口净销售减少0.03万吨。当周，美国豆粕出口装船30.22万吨，触及本市场年度最高，较上周上升62%，较前四周均值增加27%。
11. USDA出口周报：截止12月27日当周，大豆出口销售净增102.03万吨
美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月27日止当周，美国2018/19市场年度大豆出口净销售105.15万吨，较上周数量下降56%，较前四周均值下降39%。当周，美国2019/20市场年度大豆出口净销售0.53万吨。当周，美国大豆出口装船91.86万吨，较上周上升50%，较前四周均值降低14%。(鹰眼快讯）
七
棉花
1. USDA供需月报：2月预估2018/19年度全球棉花较12月库消比上调2.8个百分点
据USDA2月供需月报，2月较12月预估变化：
产量：2018/19年度全球产量下调6.2至2579.1万吨，其中中国产量上调10.8至598.7万吨，印度产量下调10.8至587.9万吨；美国产量下调4.3至400.4万吨，土耳其下调13至80.6万吨；
消费：全球消费下调43.2至2692.1万吨，其中中国消费调减21.8至881.8万吨，印度消费下调10.8至540万吨。
出口：巴西出口上调8.7至135万吨，印度出口调增2.2至98万吨；
期末库存：全球期末库存上调50.2至1643.7万吨，其中中国和印度期末库存分别调增43.6和9.8万吨。（鹰眼快讯·棉花Pro）
2. CFTC美棉基金：截止1月8日当周基金净多占比连续八周下滑，至近3年历史同期低位
据CFTC，截至1月8日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头66967（-37）张，空头50695（+14154）张，ICE总持仓增11959至224007张，净多占比7%，环比减7个百分点，同比少30个百分点。（鹰眼快讯·棉花Pro）
3. 美棉ON-call：截止1月4日当周美棉未点价卖出合约连减四周
据CFTC，截至1月4日当周，美棉ON-call未点价卖出合约106938（-3278）张，其中2019年3月未点价卖出合约25754（-1868）；未点价买入合约44942（+56）张。
4. CAI棉花供需平衡表：1月底预估继续下调印度棉花产量和需求
据印度棉花协会（CAI）2月7日发布的最新棉花平衡表：较上月，2018/19年度印度棉花产量继续下调8.5至561万吨，总需求下调6.8至537.2万吨，出口下调1.7至85万吨。
八
投研机构观点汇总
1. 长江证券首席宏观固收赵伟团队：2019年市场或全面开启Risk-off模式
美国即将迎来景气拐点、非美景气加速回落，新兴市场尾部风险持续累积。伴随企业端景气见顶回落、加速下滑，美国即将迎来景气拐点；受特朗普贸易保护和中国经济承压等影响，欧洲等非美经济景气趋加速下滑。全球经济景气下滑背景下，因资本外流冲击等，新兴市场尾部风险持续累积。
2019年市场或全面开启Risk-off模式，美股、部分新兴股市及工业金属承压，主要股指波动率趋升，长端美债及黄金或受益。2019年伴随全球经济景气下滑，市场或全面开启Risk-off模式。主要资产中，美股及部分新兴股市承压、波动率趋升，工业金属面临调整压力，美债长端收益率顶部已现，黄金中长期配置价值凸显。
2. 国泰君安花长春：预计2019年央行将下调贷款基准利率1-2次
国泰君安全球首席经济学家花长春认为，2019年全球经济放缓，中国经济二三季度下行压力比较大，2019年难言经济之底。下调贷款基准利率或势在必行，预计2019年央行将下调贷款基准利率1-2次，降准250个基点。在政策的指导下，2019年四季度很有可能会企稳。2019年第一季度的资产配置顺序是黄金、日元>信用债>利率债>股票。“股票方面依然维持谨慎判断，需要等待机会，比如改革到位等，使得市场信心恢复。”
