01、国内疫情爆发一度导致山东地炼开工率跌至37%附近低值
据金联创前期报道，受全国肺炎疫情影响，国内油品需求几近停摆且汽运交通不畅，均导致地炼产品外销受阻、库存压力激增，山东地炼被迫大范围降量甚至停工避险，地炼开工率一度降至36.9%，较节前暴跌近28个百分点。
02、国内疫情缓解及中下游复工复产支撑开工率不断修复，月底或至57%甚至以上高位
但随着一个多月以来，全国疫情逐步控制并缓解，中下游亦积极复工复产，地炼出货及库存压力均不断好转，开工率亦明显回升。据金联创本周测算，山东地炼开工率已较上月低值修复10个百分点以上，至48.92%。且随着前期停工地炼继续复工，预计下周山东地炼开工率将重回50%以上，3月底将恢复至57%附近甚至更高水平。
03、原油期货价格暴跌利好地炼原油成本大降，理论盈利迅速向好
同时，全球形势亦受肺炎疫情爆发影响面临危局，加之主要产油国之间持续博弈，导致原油期货价格暴跌。据金联创利润计算公式测算，截至3月13日，地炼当月主流进口原油均价跌至3000元/吨以下，而若本月低油价持续，地炼本月到岸主流进口原油均价或至2500元/吨以下，环比2月到岸成本大降1000元/吨以上。据此计算，地炼理论炼油迅速由2月亏损转至盈利。金联创利润计算公式显示，截至3月11日，山东地炼加工主流进口原油理论盈利至238元/吨。当然，地炼实际炼油利润仍取决于其加工库存原油成本，且受地炼不同锁价操作影响，各地炼实际利润仍然存在差异，但本月以来不断向好仍较为普遍。
04、尽管绝对值大跌，但受运费大涨及国内罐容紧张影响，实际原油采购并未如预期活跃
据金联创从各炼厂了解，受近日运费波动剧烈影响，对于远期货源国内观望较深，实际入市采购较为有限。据公开报道，周四中东至中国航线VLCC油轮运费几乎上涨一倍，从周三的7-10万美元/日暴涨至16-18万美元/日左右。有地炼人士称运费涨幅几乎吃掉相当于8美元/桶左右的油价跌幅。据悉，当前国内正交易ESPO5月装船船货，中东、西非等货源集中交易6月交货船货。市场人士表示，因当前远期升水结构促使囤油更加有利可图，故贸易商入场储油操作较多。而地炼或多倾向于采购现货，以便及时锁定当前低位油价，对于远期货源仍较为谨慎。另外，自疫情以来，国内特别是山东沿海港口原油库存持续上涨，各港可周转罐容均较为有限，贸易商亦存有大量现货资源，而这或也是导致地炼当前选择何种方式买油的另一原因。
05、低油价仍是契机，地炼全年利润或较去年有所改观
对于地炼来讲，国内中下游需求仍在逐步复苏，加之国家一系列促进复产及经济提振计划，中长期需求将呈利好局面。而低油价不仅能降低炼化成本同时也将大大缓解资金占用压力。整体预期今年地炼实际炼油利润也将较去年有所改观，自去年停工的万通、岚桥、海化、海右均计划或已在逐步复工或许就是最好的佐证。
