转眼间，2021年已经来到8月底，在传统的迎峰度夏旺季，沿海散货运输市场走出了不温不火的行情。对于后几个月的市场走势，国内运输物流链各利益相关方都在揣摩、评估、测算和预判。当前的沿海运输市场正在不断冲击传统的运行模式，不断改变传统的思维惯性，在市场供需、市场博弈、市场周期等多因素共振中，寻找新的动态平稳点。
一、在理性中回归修复行情
1. 相比外贸运输市场暴涨，沿海市场涨势尤为平淡
受疫情影响，BDI自2020年5月触底后，一路波动上涨，今年8月24日创出阶段性的最高点4201点，创出自2009年11月份以来的11年新高。2021年1-8月份，BDI指数同比上涨了177%。
相较而言，沿海煤炭运价指数CBCFI同比虽然有所上涨，但最近的指数基本上处于近年来的中游水平，8月24日的指数低于去年年末的指数，沿海指数显得格外“理性”。
2. 相比煤炭价格暴涨，沿海市场涨幅明显滞后
今年以来，在全球经济快速反弹的拉动下，大宗商品价格、国际航运价格都有较大幅度的回升。相比之下，中国沿海散货运价涨幅较小，成为整个大宗商品产业链上的价值洼地。
根据中国煤炭市场网的数据，8月24日广州港国产5500大卡的动力煤均价为1160元/吨，较去年同期上涨83%，今年以来的均值水平为973元/吨，同比上涨57%。而当前CBCFI运价指数为1095点，较去年同期仅上涨51%，华南、华东航线的运价分别为60.9元/吨和44.2元/吨，同比仅上涨51.5%和61.3%，涨幅都明显低于煤价涨幅。
二、在平静中酝酿新行情
由于国内沿海散货运输市场与煤炭运输深度相关，与矿石运输高度关联，其供求端受电力、钢铁、水泥等行业的运行情况影响较大。传统上，沿海运输市场有明显的季节性特征，“迎峰度夏”和“煤炭冬储”是传统旺季，但从近年走势来看，这种惯性运行特征和节奏已经发生了根本性的改变，市场“旺季不旺”已经成为新的常态。今年前8个月的市场轨迹对传统思维模式产生了冲击。
综合考量各方面的动态变化因素，近期沿海市场正在酝酿新的波澜与变局。
1.货币流动性泛滥，改变大宗商品的价格体系和物流体系
由于价格体系调整，在国际煤价大幅上涨后，综合考虑运价、税费和保险等成本，发现煤炭的到岸成本与国产煤已经基本持平，外贸进口运力煤的价格优势已经弱化，进口煤与国内煤比价结构开始步入新阶段。
2.发电结构性波动，加剧煤电博弈态势
今年以来，国内发电结构发生了比较大的变化，发电量同比大幅增长，但水电不足，火电、核电、风电快速增长。1-7月份，全国规模以上电厂发电量46450亿千瓦时，同比增长13.2%，增速比上年同期提高14.1个百分点。其中，1-7月份，全国规模以上电厂火电发电量33537亿千瓦时，同比增长14.7％；1-7月份，全国规模以上电厂水电发电量6247亿千瓦时，同比下降0.1％。
在煤炭长协价格、市场价格剪刀差过大的情况下，下游电厂今年普遍采用低库存策略，以长协煤采购为主，进口煤作为补充，煤电在长协率方面的诉求已发生逆转。
今年电厂加大采购和补库的意愿一直不强，煤炭库存可用天数处于低位。从数据上看，电厂仍处在消耗库存阶段，库存普遍偏低，增补库存的需求有望提前启动。
除煤炭以外，沿海运输其他货类的运输需求也普遍上涨，沿海矿性建材运输需求旺盛。上半年，沿海二程铁矿石、矿性建材、钢材运量分别为11969万吨、27611万吨、9899万吨，同比分别增长了1.9%、27.6%和9.0%；沿海粮食运量2779万吨，同比基本持平。上述沿海二程铁矿石、钢材、矿性建材、粮食等四大货类小计运量达到5.23亿吨，同比增长15.5%。预计后期这些货类的需求也将保持较高的增速。
3.运力可用性受限，推升船东乐观市场情绪
在运力供给方面，因国际国内多方面因素，沿海运输可用运力有限，船东市场情绪正逐步改善。
一方面，兼营船运力集中外放，国内可用运力大幅减少。由于国际干散货航运需求增加，加之集装箱市场暴发性大幅上涨，部分集装箱货源回流至散货船运输市场，甚至有部分散货船简单加装相关设施后直接承运集装箱。相对平静、理性的沿海市场，国际干散货运输市场中巴拿马型、灵便型船运价十分坚挺，与内贸航线同型船的租金水平差距不断拉大。目前，外贸航线租金已经接近内贸航线租金的2倍左右，面对巨大的效益差距，国内300多艘五星旗兼营船运力，除船况较差的外，绝大多数船东都选择了将兼营船投放到外贸航线，以获取高额收益。
另一方面，港口压港也影响有有效运力供应。8月份以来，由于受港口拥堵和防疫限制措施的影响，停泊在中国港口附近的干散货船数量出现了大幅的增长。叠加今年类似河南特大暴雨这样的非正常气象，长江连续封航频率增加，致使船舶积压在港情况严重，运力周转受阻。
此外，由于近十年航运市场低迷，船东基本没有订造和扩张运力的动力，国内五星旗运力增速有限。在上述多种因素叠加的影响下，沿海运输有效运力供给明显不足。
三、小结
在经历了长期的低谷后，面对市场复苏周期来临的时候，部分船东由于受到对运输市场长期看淡的惯性思维束缚，心态更加迷茫，无法做到迅速反应。但多数对市场敏感的船东，已经从外贸运输市场的长周期中看到了机遇。上半年有船东开始通过参与竞价投标方式，以明显高于市场的预期价格，抢拍了一艘五星旗船舶。近期还有不少船东开始投资建造沿海专用节能型船舶。这些现象说明船东对市场预期有了新的变化，乐观向好的情绪开始在船东圏弥漫。船东开始寻求沿海运输市场合理的比价空间，按照长期主义的投资理念，从长期价值的维度，对沿海市场进行深层次的剖析，对未来市场趋势做出重要的价值判断。
市场并不总是以可理解的或者理性的方式运行。在乐观预期下，沿海运输市场的又一个旺季有望提前启动。
来源：船货易平台
