国企改革三年行动开展以来，首例央企上市公司吸收合并案例取得重大进展。
9月28日9时30分，中国能建成功在上海证券交易所主板挂牌上市。至此，中国能建顺利实现A+H两地上市。
A股上市首秀 中国能建大涨40%
当日，中国能建以每股1.96元发行，开盘价2.29元，首日收盘价2.75元，涨幅40.31%。随着股价的大涨，中国能建总市值也超过1100亿元，跻身A股千亿市值队列。
中国能建本次A股主板上市，充分显示出广大机构投资者和中小投资者对其投资价值的认可与青睐。
值得一提的是，虽然中国能建A股表现吸睛，但港股股价却未同样上涨。交易行情显示，中国能建港股9月28日高开1.55%，开盘价为1.31港元/股，开盘后一度涨逾6%，当日最高价为1.39港元/股，上午10时后，中国能建港股开始回落，最终以平盘收盘，收盘价为1.29港元/股。
作为我国能源建设领域的排头兵、国家队和能源企业“走出去”的先锋队、主力军，长期以来，中国能建在践行国家战略、优化能源结构、推动能源革命、保障能源安全、加强国际交流合作等方面开展了大量卓有成效的工作，为我国和世界能源安全高效、清洁低碳发展作出了突出贡献。
建筑行业规模最大的重组交易
据了解，中国能建换股吸收合并葛洲坝交易是迄今为止全球建筑行业规模最大的重组交易，截至目前金额最大的H股上市公司吸并A股上市公司交易，也是2013年以来唯一实现两地上市的建筑央企。2017年以来建筑行业唯一无条件通过证监会并购重组委审核的交易，刷新了同类可比项目多项市场纪录，创造了“能建范例”和“能建速度”。
国家能源局总经济师郭智表示，希望中国能建进一步深入贯彻落实能源安全新战略，深刻把握能源领域多元化、清洁化、智能化和低碳化发展趋势，积极发挥自身优势，深化能源战略研究，抓好能源供应保障，加快绿色低碳转型，推动落实碳达峰碳中和“30·60”目标任务，加快重大能源项目建设，争做能源建设的参与者、能源革命的推动者、能源转型的践行者、能源科技发展的引领者，为我国和世界能源可持续发展作出新的更大的贡献。
▲ 郭智致辞
中国能建党委书记、董事长宋海良表示，站在新的历史起点，面对新的历史机遇，立足新的发展阶段，中国能建将以更强的责任担当，肩负起建设具有全球竞争力的世界一流企业的新使命，更加精准地把握共享经济、数字经济、绿色低碳经济“三大经济形态”，把牢一体化发展、高质量发展、融合发展“三大发展趋势”，加快实施以“一个愿景”“四个前列”“六个一流”“六个重大突破”为核心的“1466”战略。
▲ 宋海良接受采访
中国能建吸收合并上市将为集团发展带来哪些利好？
2015年到2020年的6年里，中国能源建设虽保持着营收的增长，但增速却十分缓慢，营收从2200亿元增长至2020年的2700亿元，净利润从74亿元到87亿元，后者的年复合增长率不足3%。
而看到子公司葛洲坝，虽然其2020年的营收为1126亿元，不到母公司的1/2，但其净利润为53亿元，相当于母公司净利润的的3/5。
中国能建本次吸收合并给出的理由是“消除同业竞争”，从主营业务来看，中国能建与葛洲坝都是以工程建设为主，主要承接着发电、输电等民用建筑项目，之间存在着一定的竞争关系。
虽然营收和净利润大体上能够维持增长，但是葛洲坝的毛利率确实却在持续走低，仅从最主营的工程建设上来看，其毛利率虽然在前几年一直保持在12%以上，但从占比来看，占营收33%的工程建设却贡献了55%的净利润。
而今年一季度，随着工程项目越做越杂，由于承接了“乡村振兴”、“轨道交通”等多个项目的开发，其毛利润大幅下滑至4.7%，且公司也在中报中透露，未来的毛利率未必能保持现有水平。
这么来看，如今吸收的问题迫在眉睫，合并之后能够更好的调配业务资源，解决母子公司之间工程建设业务部分的竞争问题；也能够更好地划分项目，保证毛利率的水平。
但是从中国能建目前的营收结构上来看，其主要业务的营收占比一直在增加。
藏中电力联网工程
2020年，中国能建工程建设收入已经占到了总营收的75%，尽管在建项目中包含着不少新能源电力的项目，但火电及非电的项目占比仍不少。且2020年新签合同额中，非电工程达2600亿元，同比增长了20%，逼近电力工程的3千亿元。
受疫情的影响，2020年中国能建未完成的合同额为1.3万亿元，同比增长了11.17%，其中海外的未完成部分同增近15%。
而目前比较高景气的清洁能源及环保水务业务的营收占比一直在下降，从2018年的近10%下滑至2020年的不到5%，其毛利也从2018年的14.2亿下降至2020年的11.4亿。毛利率分别为35%、25%和30%的勘测设计、工业制造和投资及其他业务的营收占比也因此不断缩减。
从长期来看，上游的工业制造萎缩也是大势所趋，从中国能建2020年报业绩来看，工业制造占比最大的水泥生产板块的营收为85亿元人民币，同比下滑了11.5%，毛利润同比下滑了8%。
在这种情况下，工业制造板块萎缩成为大势所趋，且在公司的营收看不出明显的高景气赛道的趋势下，中国能建的发展，只能说是稳步上升。
短期来看，对葛洲坝的吸收合并于两家企业来说不失为一件好事，既能减少竞争又能整合资源。
如果把眼光看的长远些，尽管在碳中和背景下，电力，特别是清洁能源一定是未来主流的发展方向。但海外业务占比高达30%的中国能建也遭受着全球疫情多点反复爆发的冲击，或将面临着项目履约、汇率波动等一系列风险。
综合整理中国能建、央广网、北京商报、格隆汇等资料
